Modelos de projeção de câmbio: uma investigação múltipla com séries de tempo, modelos estruturais e model selection
Tipo
Tese
Data de publicação
2023-02-09
Periódico
Citações (Scopus)
Autores
Genin, Camila de Souza Vasconcelos
Orientador
Hadad Junior, Eli
Título da Revista
ISSN da Revista
Título de Volume
Membros da banca
Basso, Leonardo Fernando Cruz
Nakamura, Wilson Toshiro
Mendonça, Diogo Prince de
Ripamonti, Alexandre
Nakamura, Wilson Toshiro
Mendonça, Diogo Prince de
Ripamonti, Alexandre
Programa
Administração de Empresas
Resumo
O objetivo deste trabalho aplicado é o de investigar o poder preditivo de modelos de projeção de taxas de câmbio, utilizando análise de séries de tempo. A relevância desta temática está associada às atividades profissionais que se utilizam de arbitragem ao compor suas carteiras com ativos de moeda; para os hedgers, que buscam melhores quantificações de contratos futuros, e eventualmente para especuladores, para obterem ganhos excepcionais. No campo teórico, o trabalho busca discutir teorias de estimação e projeção de taxas, verificando sua validade. Para o estudo, foram selecionadas 5 paridades de taxa de câmbio nominal em relação ao dólar americano, dos países: Japão, Brasil, Colômbia, Chile e México. A escolha se baseou no critério de função da moeda, conforme definido no BIS - Bank of International Settlements, bem como foram incluídas outras moedas periféricas, independente de nível de liquidez internacional, para preencher a lacuna de estudo de projeção de câmbio com dados de países emergentes. O horizonte de estudo compreende o período de 1995 a 2020, com dados trimestrais, e as fontes das bases de dados são o IMF - International Monetary Fund e o Bloomberg. Como contribuição, este estudo se destaca pela aplicação de uma abordagem múltipla a partir de modelos estruturais e redes neurais, bem como pela seleção de modelos por múltiplos critérios (função perda e direção de mudança). Como inovação, inclui-se a variável CDS - Credit Defaul Swap como proxy de incerteza nos modelos estruturais. A abordagem múltipla da presente pesquisa permite a comparabilidade dos resultados empíricos obtidos com aqueles apontados tanto por estudos clássicos quanto pelos estudos mais recentes da literatura. A presente pesquisa conclui pela não universalidade de um único modelo que melhor projete o câmbio spot nominal no curto prazo de 1T a 6T, porém as evidências obtidas apontam a favor tanto dos modelos monetários baseados em fundamentos como do modelo LSTM - Long Short Term Memory de rede neural em comparação ao benchmark random walk.
Descrição
Palavras-chave
câmbio , séries de tempo , modelos estruturais , redes neurais , model selection