O impacto da política monetária sobre as ações de valor e de crescimento no mercado norte-americano: uma análise econométrica no período 2009-2021
Tipo
Dissertação
Data de publicação
2023-01-01
Periódico
Citações (Scopus)
Autores
Lemos, Raphael Abs Musa de
Orientador
Vartanian, Pedro Raffy
Título da Revista
ISSN da Revista
Título de Volume
Membros da banca
Moura Junior, Álvaro Alves de
Nunes, Clemens Vinicius de Azevedo
Nunes, Clemens Vinicius de Azevedo
Programa
Economia e Mercados
Resumo
A presente pesquisa tem o objetivo de investigar os efeitos da política monetária sobre as ações
de valor e crescimento no mercado norte-americano, no período delimitado entre dezembro de
2008 e dezembro de 2021. Com efeito, o período indica vantagem considerável no retorno
absoluto das ações de crescimento sobre as ações de valor, contrariamente às pesquisas que
historicamente demonstraram vantagem destas sobre as primeiras. Em face dessa constatação,
buscou-se examinar se a política monetária do período teria beneficiado as ações de
crescimento, por intermédio da aplicação de Modelo VAR com vetor de correção de erros
(Modelo VEC), utilizando-se como variáveis quatro ETFs que seguem passivamente índices
acionários, sendo dois de valor e dois de crescimento. Para avaliar os efeitos da política
monetária no período, utilizou-se o total de ativos no balanço patrimonial do Federal Reserve
(Fed). Paralelamente, por meio da execução de Modelo GARCH univariado, buscou-se também
examinar os impactos da política monetária sobre a volatilidade dos quatro ETFs selecionados,
usando-se como parâmetros as mudanças nos ativos constantes do balanço do Fed e as
alterações na taxa de juros de curto prazo (federal funds rate – FFR). Os resultados indicaram,
no caso do Modelo VEC, pelas funções generalizadas de impulso-resposta, maior elasticidade,
no longo prazo, dos ETFs de crescimento aos choques no montante de ativos do Fed, de modo
a confirmar a hipótese inicialmente excogitada de que os estímulos monetários influenciariam
positivamente os retornos absolutos dos preços de ações de crescimento e de valor no período
em exame, com maior benefício às ações de crescimento. Ademais, o modelo GARCH
univariado apontou, convergentemente, que os momentos de mudanças na política monetária,
seja pela alteração de ativos no balanço do Fed, seja pela afixação da FFR, levaram a um
aumento expressivo da volatilidade dos quatro ETFs selecionados, confirmando, portanto,
pesquisas precedentes que se debruçaram sobre os efeitos da política monetária sobre os
mercados acionários.
Descrição
Palavras-chave
política monetária , mercado acionário , ações de crescimento , ações de valor