Avaliação de startups: uma visão dos investidores de capital de risco
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Tipo
Tese
Data de publicação
2023-12-14
Periódico
Citações (Scopus)
Autores
Silva, William Aparecido Maciel da
Orientador
Jucá , Michele Nascimento
Título da Revista
ISSN da Revista
Título de Volume
Membros da banca
Basso , Leonardo Fernando Cruz
Ribeiro, Kárem Cristina de Sousa
Forte, Denis
Carvalho, Luciana
Ribeiro, Kárem Cristina de Sousa
Forte, Denis
Carvalho, Luciana
Programa
Administração de Empresas
Resumo
As startups são empresas que ofertam produtos e serviços disruptivos, atuando num cenário de extrema incerteza. Para sobreviver a seu estágio inicial e obter escala, elas necessitam captar recursos junto aos investidores de capital de risco via rodadas de financiamento. Entretanto, a avaliação das startups por esses investidores é feita por métodos não convencionais, dado a sua ausência de histórico contábil. Entre esses determinantes de valor estão características qualitativas não financeiras. Assim sendo, esta pesquisa se propõe analisar a avaliação as startups na visão dos investidores de capital de risco. Para tanto, são desenvolvidos dois artigos. O primeiro efetua uma revisão da literatura acadêmica existente em 184 artigos sobre os determinantes de valor das startups na visão dos investidores de capital de risco – por meio de uma análise bibliométrica e revisão sistemática. Os artigos são obtidos a partir das bases da Web of Science e Scopus para o período de 1º.de janeiro de 1985 a 19 de fevereiro de 2022. Como resultado, identifica-se uma agenda de pesquisas futuras sobre: i. análise de determinantes financeiros do valor da SUs que estejam em estágios mais avançados – scale-up e mature, ii. tipos de ICRs como determinantes de valor das SUs e iii. métodos alternativos de avaliação das SUs. Já o segundo busca identificar quais são os indicadores das empresas - e do setor em que atuam - que contribuem para a composição do seu valor via regressão hedônica. A amostra final é segregada em duas, sendo uma para a variável dependente valor e a outra para o pre-money valuation. A primeira é composta por 55.085 rodadas de financiamento de 36.565 startups, enquanto que a segunda considera 2.498 rodadas de financiamento de 2.014 empresas. Os dados são obtidos a partir da base da Capital IQ, durante o período de 1º. janeiro de 2010 a 31 de dezembro de 2022. Como resultado, verifica-se que a idade e estágio de desenvolvimento das SUs, assim como o nível de investimento em pesquisa e desenvolvimento e tamanho do setor são fatores que impactam sua avaliação.
Descrição
Palavras-chave
avaliação , startups , investidores de capital de risco , revisão sistemática , regressão hedônica , países emergentes