A teoria do equity market timing e assimetria informacional: testes para o mercado norte-americano (1988-2012)
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Tipo
Tese
Data de publicação
2014-11-21
Periódico
Citações (Scopus)
Autores
Mendes, Eduardo Alexandre
Orientador
Basso, Leonardo Fernando Cruz
Título da Revista
ISSN da Revista
Título de Volume
Membros da banca
Forte, Denis
Jucá, Michele Nascimento
Kayo, Eduardo Kazuo
Kimura, Herbert
Jucá, Michele Nascimento
Kayo, Eduardo Kazuo
Kimura, Herbert
Programa
Administração de Empresas
Resumo
O presente trabalho contribui com indícios confirmatórios da assimetria informacional para explicação da decisão de emitir ações das empresas em momentos considerados oportunos, como prediz a versão da variação temporal da seleção adversa da teoria do equity maket timing. Por meio de testes com dados de empresas norte-americanas referentes ao período de 1988 a 2012, foi possível constatar que as empresas que realizaram suas ofertas públicas iniciais em momentos aquecidos (hot market) apresentaram maior grau de assimetria informacional em comparação a empresas que o fizeram em momentos desaquecidos (cold market). Para empresas que fizeram emissões públicas subsequentes em momentos aquecidos, a assimetria informacional se mostrou mais baixa em comparação àquelas empresas que emitiram em períodos desaquecidos. A assimetria informacional foi medida por meio de variáveis quantitativas de microestrutura de mercado e posteriormente agrupada em dois fatores, sendo que apenas um dos fatores se mostrou significante nos testes realizados. Também foi constatado a influência da assimetria informacional nas emissões anuais de capital próprio e no endividamento contábil através de regressões com dados em painel estático e dinâmico das empresas em todos os subperíodos (1988 a 1999 e 2000 a 2012) analisados. A assimetria informacional exerce influência inversamente proporcional no volume de emissões anuais das empresas estudadas. Com relação a questão do endividamento financeiro, constatou-se influência inversamente proporcional.
Descrição
Palavras-chave
equity market timing , assimetria informacional , emissões primárias , estrutura de capital , equity market timing , information asymmetry , primary issues , capital structure