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Navegando Teses por Orientador "Martin, Diógenes Manoel Leiva"
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- TeseAnálise do modelo de valor presente entre preços das ações e dividendos para o mercado financeiro no Brasil: evidência baseada nos dados em painel dinâmicoAlmeida, Patrícia Marília Ricomini e (2010-03-08)
Administração
The concept of efficient market hypothesis has been the focus of finances for a long time, with the development of powerful theoretical reasons to explain why the hypothesis should remain. Since the beginning of 1930, the first papers about the analysis of securities were in evidence, it s been emerging the idea that the fundamental value of any security should be equal to the discounted cash flow from it and prices would vary around their fundamental values. Despite of security s present value beeing the best indicator to reflect their true value, this model covers expectations about future income, discount rate and people s racionality, becoming dificult the aplication of this model uses. As consequence, Campbell e Shiller (1987) developed the cointegration model, a powerful framewoork for testing expectations and racionality in financial markets. In this context, the literature about panel with unit roots and cointegration have been extended in a fast way. In part, this is happening due to the complex nature of interactions and dependences that, generally, ocurrs during the time and between individual units in the panel. The major recent concern of econometric literature, related to the cointegration tests and the unit roots of the dynamic panels, has been the development of tests that control the cross sectional dependence. In such case, an econometric model was adopted based on the application of the unit roots and the cointegration tests in panel, with the firm beeing the unit of analysis. To deal with the serial correlation, problems of nonstationary series as well as problems of small sample, recent techniques were applied in this study: panel dynamic OLS (DOLS) and fully modified OLS (FMOLS). Nine stocks, that compose the São Paulo Stock Exchange Index, have been analyzed throughout the period between 1994 and 2008. Summarizing, in spite of some conflicting results, it s possible to prove that there is a cointegration process between the prices of equities traded at BM&FBOVESPA and the dividends. The results obtained in this study allow the partial validation of the present value model at the firm level. However, the prices seemed not to reflect the expectation of dividends for the brazillian market. Therein, the prices of equities are over valued in relation to the payment of the dividends. Future researchs about the present value model for the brazillian market should be done. - TeseAnálise dos fatores determinantes para escolha da forma de investimento em crescimento orgânico e crescimento inorgânico nas indústrias brasileiras no período de 1995 a 2008Morozini, João Francisco (2010-11-08)
Administração
Da perspectiva da firma, desinvestimentos são maneiras alternativas para contrair limites,assim como aquisições, alianças, joint ventures e crescimento orgânico são maneiras para expandi-las. Embora pesquisadores tenham dado considerável atenção para as motivações econômicas que levam às aquisições, o que realmente se leva em conta no momento da decisão sobre fazer ou não a aquisição (Timing of acquisitions,) ainda é relativamente pouco estudado. Várias pesquisas nacionais e internacionais têm tratado de Fusões e Aquisições sob a perspectiva de análise de desempenho e criação de valor e do crescimento da firma. Pesquisas concentram-se em questões relacionadas com a estratégia para o crescimento orgânico, ressaltando aquelas refletidas nas experiências da Siemens, UPS, The Home Depot, e SYSCO. A partir disso, o objetivo desta tese é evidenciar os fatores que influenciam na escolha da forma de investimento no crescimento das indústrias brasileiras,ou seja, investimento em crescimento orgânico ou em crescimento inorgânico. Para responder o problema de pesquisa proposto nesta tese utilizou-se como método de pesquisa:quanto aos objetivos, o método desenvolvido foi o descritivo e o explicativo; quanto aos procedimentos, a pesquisa foi documental; e quanto à abordagem do problema, foi quantitativa. O problema de pesquisa a ser respondido nesta tese é: Existem fatores considerados determinantes para escolher entre investimento em crescimento orgânico e investimento em crescimento inorgânico como alternativa de expansão das empresas? A população da pesquisa é composta 93 indústrias brasileiras de capital aberto, analisadas no período de 1995 a 2008, com dados secundários, obtidos no Economática. Para testar as oito hipóteses deste estudo utilizaram-se dois modelos econométricos de regressão: O primeiro com Painel Binomial de Dados estático e não balanceado, com dados de corte transversal,com os modelos de efeito fixo, aleatório e Pooled. O segundo foi o Logit Multinomial. Os testes a partir deste modelo revelaram que estatisticamente as variáveis exógenas que apresentaram significância foram pela ordem: Fol_Fin (folga financeira) e Log_Ven (logarítimo das vendas) ao nível de 5% de significância, e sinal do coeficiente positivo no Painel Binomial de Dados; Log_Ven (logarítimo das vendas), Fol_Fin (folga financeira), com sinal do coeficiente positivo e ao nível de 5% de significância e Gr_Rent (grau de rentabilidade) com sinal do coeficiente negativo ao nível de 5% de significância. Os resultados desta pesquisa em termos gerais contribuem para elucidar a questão proposta inicialmente, oferecendo evidências empíricas da relação de alguns fatores que podem ser determinantes para a escolha da forma de investimento em crescimento orgânico ou inorgânico. Portanto, conclui-se que realmente existem fatores que determinam ou direcionam qual decisão sobre a forma de investimento em crescimento nas indústrias brasileiras. - TeseDecisão ótima de corte de uma floresta de eucalipto, utilizando diferenças finitas totalmente implícitas com algoritmo PSORKerr, Roberto Borges (2008-09-29)
Administração
A Teoria das Decisões Financeiras procura entender e explicar como indivíduos e seus agentes tomam decisões de consumo, poupança e investimento dentre as alternativas disponíveis. O estudo do consumo e de decisões de investimento, feitas por indivíduos e empresas, permite diversos modelos, apresentados neste trabalho. Entretanto, a teoria de investimento ortodoxa não reconhece a importância qualitativa e as implicações quantitativas da interação entre irreversibilidade, incerteza e a decisão ótima do ponto no tempo. A maioria das decisões de investimento compartilha em maior ou menor grau três características importantes, o investimento é parcialmente ou completamente irreversível, há incerteza quanto aos fluxos de caixa futuros do investimento, há alguma margem de tempo para que a decisão seja tomada. Estas três características têm que ser levadas em conta na determinação da decisão ótima de investimento, pois a flexibilidade tem valor. O objetivo deste trabalho é demonstrar que a abordagem das opções reais é capaz de quantificar adequadamente a flexibilidade gerencial na avaliação de um projeto de investimento de capital sob incerteza e produz melhores resultados na modelagem da decisão ótima de corte de um povoamento de árvores em um projeto de reflorestamento. A decisão ótima de colheita foi modelada como uma opção real do tipo americano, as inequações diferencias do problema de complementaridade linear foram resolvidas pelo método das diferenças finitas totalmente implícitas e o sistema linear de equações simultâneas foi resolvido por meio de uma técnica interativa denominada projected over relaxation (PSOR), com a ajuda de um software especialmente desenvolvido para este fim. - TeseFatores condicionantes da produtividade agrícola no Brasil no período de 1970 a 2005: uma abordagem neoclássicaCostantin, Paulo Dutra (2007-11-09)
Administração
Esta tese constata que a agricultura brasileira apresentou ganhos de produtividade ao longo das décadas de 1970, 1980, 1990 e nos primeiros anos da década de 2000 em decorrência da utilização de fatores como crédito agrícola, pesquisa, maior número de tratores, fertilizantes, corretivos e defensivos agrícolas. Desse modo, procura-se analisar e mensurar a influência dessas variáveis sobre a produtividade agrícola. Para tanto, foi elaborado um banco de dados contendo as informações que serviram de base para a realização de estimativas paramétricas e não-paramétricas para buscar as evidências do impacto desses fatores sobre o aumento da produtividade agrícola. A primeira etapa do trabalho consistiu em definir o conceito de produtividade, em conformidade com a teoria microeconômica neoclássica, para instrumentalizar a explicação este fenômeno, a partir dos conceitos de função de produção, função custo e progresso técnico. A segunda etapa consistiu na avaliação das propriedades dos métodos paramétricos e não paramétricos a serem utilizados. A etapa seguinte implicou a definição das técnicas a serem empregadas, em função da disponibilidade de informações. Assim, foram selecionadas as seguintes técnicas: o Data Envelopment Analysis (DEA), a Função de Produção Cobb-Douglas, a Função de Produção Translog e o Modelo de Vetor de Correção de Erros. O modelo DEA indicou a existência, ao longo de um período de trinta anos, de melhora tanto da eficiência técnica quanto do progresso tecnológico. O modelo de Cobb-Douglas identificou como principais fatores que contribuíram para o aumento da produtividade neste período a área colhida e os créditos de custeio e investimento. A função de produção Translog identificou que o progresso técnico permaneceu neutro, no tempo, em relação ao emprego de fatores, tendo apresentado efeito positivo sobre a produção. Verificou, ainda, que as reduções da área colhida, do crédito agrícola e do uso de defensivos, assim como o aumento da quantidade empregada de calcário, contribuíram positivamente para o progresso técnico. Por fim, o Modelo de Vetor de Correção de Erros identificou nas variáveis crédito agrícola e pesquisa e desenvolvimento efeitos positivos para o aumento da produtividade agrícola. - TeseModelo quantitativo para avaliação de desempenho empresarial baseado em análise envoltória de dados com múltiplos fatoresTavares, Necésio José Faria (2008-10-20)
Administração
DEA, Data Envelopment Analysis, is a non parametric modeling technique which came about in 1976 when three prominent researchers, Charnes, Cooper and Rhodes were in search of a procedure to evaluate productivity/efficiency without recourse to price information. Soon after, new and more complex models were developed with wide acceptance among researchers mainly in the Management Sciences field. Nowadays, DEA finds its use in areas like hospitals, banks, industries, universities and capital markets. This research aims at using DEA as a tool to evaluate the top Brazilian companies listed in the local stock exchange based in a model which simultaneously combine several inputs to generate income and net profits. A second step evaluates how shareholders value the income and profit generated by the firms. A third step evaluates how efficiently each firm succeeds in directly transforming its endowments in shareholder´s value. The proposed model goes further in that it uses outputs produced by a first stage evaluation, like income and net profit, as inputs to the second phase evaluation. Furthermore, this research combines DEA with the Malmquist Productivity Index providing information on how the largest companies went along in between 2001-2006, as far as productivity and efficiency is concerned. - TeseUtilização do indicador custo em risco, na decisão de apreçamento em projetos de alta tecnologia, em leilões reversos e em concorrências de menor preçoMauad, Luiz Guilherme Azevedo (2010-07-01)
Administração
Purchasing high quality and low price products has become a consumer fixation, mainly where the lowest price is demanded and in reverses auctions, whether electronic or not. The importance of establishing retail prices of projects, products and services has been increasing. Therefore, it has become a strategic and challenging task for managers while also being one of their great fears. In a global and highly competitive market, price setting may influence consumers buying choices: a product s value and quality, which meet their expectations, will sell a product or project. On the other hand, a price inaccurately fixed may turn offers down and lead a company into unwished results. Research shows that markup pricing method is still the most common technique used by companies. However, fixing a price based on this method and taking into account a deterministic cost value may lead a company into making the wrong decisions and taking unnecessary risks. Prices undergo the influence of several costs and market related factors, which, somehow, have some kind of uncertainty risk. Nevertheless, when one is dealing with costs this uncertainty becomes more latent. Therefore, they must be taken into consideration in the company s pricing process. The present research study, based on RiskMetrics concepts such as VaR and, mainly, CorporateMetrics, proposes and applies a pricing model named Cost at Risk based Price (PCeR) in a high technology venture. The model approaches costs incurred stochastically instead of deterministically and takes into account the risks inherent to their composing parameters. The model has proven to be a useful and flexible tool, which offers to managers greater understanding when fixing retail prices. That understanding may assist organizations to reach a market, overcome their competitors and grow profitably.