A sobre-reação do mercado à realização de informações intangíveis

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dc.contributor.advisorKayo, Eduardo Kazuopt_BR
dc.contributor.advisor1Latteshttp://lattes.cnpq.br/6629229841222438por
dc.contributor.authorLauretti, Carlos Marcelopt_BR
dc.creator.Latteshttp://lattes.cnpq.br/4228160838423609por
dc.date.accessioned2016-03-15T19:26:39Z
dc.date.accessioned2020-05-28T18:04:15Z
dc.date.available2008-08-25pt_BR
dc.date.available2020-05-28T18:04:15Z
dc.date.issued2008-08-13pt_BR
dc.description.abstractExplicar os conhecidos efeitos Book-to-Market (B/M), sobre-reação dos investidores e reversão de retornos tem sido uma grande preocupação dos estudos acadêmicos nas últimas décadas. Esta dissertação reproduz, para o mercado de ações brasileiro, recentes estudos feitos para o mercado norte-americano que demonstram que estes fenômenos, há muito tempo observados empiricamente, têm uma mesma origem: a sobre-reação do mercado às informações que podemos chamar de intangíveis. Decompomos o retorno em uma parcela, denominada tangível, que é explicada pelo crescimento das métricas contábeis, ou pelo que se chama de informação tangível, e outra, o retorno denominado intangível, ou a parcela do retorno não esperada pelo desempenho contábil. Esta pesquisa demonstra que o mercado sobre-reage à informação intangível e não à informação tangível. Isto explica o efeito B/M e reversão de retornos. Inúmeros estudos acadêmicos procuram explicações para os ganhos excessivos nos mercados de ações, entendendo-se como tais os retornos adicionais obtidos pelos investidores além daqueles que seriam esperados apenas pelos prêmios de risco. Estratégias para obtenção de ganhos econômicos normalmente estão fundamentadas, em oposição à Hipótese de Mercado Eficiente, em que os retornos das ações seguiriam padrões previsíveis. Estes padrões têm suas origens em duas observações feitas pelos economistas financeiros. A primeira é que em horizontes mais longos os retornos futuros apresentam a tendência a sofrer efeitos de reversão. A segunda observação é que os retornos futuros estão negativamente relacionados a variáveis associados ao desempenho passado das empresas escaladas ao preço de mercado. A mais significativa destas métricas é razão Book-to-Market (B/M) ou razão entre o valor patrimonial contábil e o valor de mercado. Uma linha de estudos, liderada por Fama e French, argumenta que o altos índices B/M sinalizam um fator de risco que não está presente no modelo CAPM, e por isto, os investidores requerem um prêmio de risco maior. Nenhuma destas interpretações oferece explicações completas para a constatação desta anomalia que é encontrada empiricamente. Esta pesquisa mostra que não há relações discerníveis entre o retorno das ações e o desempenho passado dos fundamentos econômicos das firmas. Os resultados encontrados no mercado de ações brasileiro permitemnos concluir que não há evidências de relação entre o desempenho contábil passado e os retornos futuros. Ao invés disto, encontramos evidências que emergem os efeitos B/M e de reversão dos retornos porque os retornos futuros estão negativamente relacionados com a realização de informações intangíveis, que é o componente do retorno ortogonal ao desempenho contábil passado. De fato, encontramos reversão dos retornos intangíveis e não dos retornos tangíveis, o que é consistente com os resultados empíricos da literatura acadêmica prévia. Encontramos evidências que o mercado sobre-reage às informações intangíveis.por
dc.description.sponsorshipFundo Mackenzie de Pesquisapt_BR
dc.formatapplication/pdfpor
dc.identifier.citationLAURETTI, Carlos Marcelo. A sobre-reação do mercado à realização de informações intangíveis. 2008. 94 f. Dissertação (Mestrado em Administração) - Universidade Presbiteriana Mackenzie, São Paulo, 2008.por
dc.identifier.urihttp://dspace.mackenzie.br/handle/10899/23537
dc.languageporpor
dc.publisherUniversidade Presbiteriana Mackenziepor
dc.rightsAcesso Abertopor
dc.subjecteficiência de mercadospor
dc.subjectativos intangíveispor
dc.subjectfinanças comportamentaispor
dc.subjectretornos seccionais de açõespor
dc.subjectsobre-reação do mercado de açõespor
dc.subjectestratégias de valorpor
dc.subjectmarket efficiencyeng
dc.subjectintangible assetseng
dc.subjectbehavioral financialeng
dc.subjectcross-sectional returnseng
dc.subjectstock market overreactioneng
dc.subjectcontrarian investmenteng
dc.subject.cnpqCNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ADMINISTRACAO::ADMINISTRACAO DE EMPRESASpor
dc.thumbnail.urlhttp://tede.mackenzie.br/jspui/retrieve/3041/Carlos%20Marcelo%20Lauretti.pdf.jpg*
dc.titleA sobre-reação do mercado à realização de informações intangíveispor
dc.typeDissertaçãopor
local.contributor.board1Marçal, Emerson Fernandespt_BR
local.contributor.board1Latteshttp://lattes.cnpq.br/2362482510747681por
local.contributor.board2Securato, José Robertopt_BR
local.contributor.board2Latteshttp://lattes.cnpq.br/0850929919616812por
local.publisher.countryBRpor
local.publisher.departmentAdministraçãopor
local.publisher.initialsUPMpor
local.publisher.programAdministração de Empresaspor
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