Construção de um índice de cointegração e utilização do modelo de regimes Markovianos de conversão para a identificação de risco e retorno: evidência a partir de ações na Bolsa de Valores de São Paulo
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Tipo
Dissertação
Data de publicação
2006-03-09
Periódico
Citações (Scopus)
Autores
Almeida, Patrícia Marília Ricomini e
Orientador
Martin, Diógenes Manoel Leiva
Título da Revista
ISSN da Revista
Título de Volume
Membros da banca
Nakamura, Wilson Toshiro
Douat, João Carlos
Douat, João Carlos
Programa
Administração de Empresas
Resumo
Um dos mais populares assuntos em finanças trata da pesquisa e estudo do processo de geração de retornos de títulos, tendo sua origem com a publicação da tese de Bachelier, em 1900. Em 1978, Jensen afirmou que, qualquer estratégia de negócio, que produza de forma consistente ganho econômico, já descontado o risco, por um período suficientemente longo, considerando os custos de transação, constitui-se em uma evidência contra eficiência de mercado. A eficiência de mercado, portanto, pode ser traduzida para a hipótese de que o valor esperado do excesso da taxa de retorno é, na média, igual a zero, quando se leva em consideração uma medida de probabilidade que desconta o prêmio pelo risco, dado um conjunto de informações (históricas, públicas ou privadas). Todavia, ocorre que as evidências empíricas, principalmente a partir da década de sessenta, têm constatado uma série de fatos, que deram origem a uma vasta literatura em finanças: conglomerados de volatilidade, não normalidade dos retornos, assimetria negativa, excesso de curtose, volatilidade estocástica, auto- regressividade dos retornos e da volatilidade, anomalias de mercado relacionadas com a sazonalidade ou com o funcionamento dos mercados, anomalias de mercado relacionadas ao tamanho da empresa e a sua estrutura de capital, processo de reversão para o retorno médio e valores extremos. Em função dessas constatações, surgiram teorias, especialmente de natureza econômica, sobre a característica não linear dos dados, tais como: modismos, manias e pânicos e bolhas especulativas racionais. Um dos objetivos do presente estudo consiste em elaborar uma estratégia ativa baseada na construção de um Índice de Cointegração, considerando-se os diferentes níveis de riscos e de regimes auto regressivo. A identificação desses regimes no processo de geração de retornos no mercado brasileiro de ações na
BOVESPA, para o período pós Plano Real (janeiro de 1995 a setembro de 2004) será elaborado através do Modelo de Regimes de Conversão de Markov. A utilização desse modelo de regimes permite identificar a estrutura não linear dos dados seja em relação à média condicional, seja em relação à variância condicional. Como resultado, a dinâmica do processo de geração poderá ser função de ciclos de crescimento persistente ( bull markets ) e de não crescimento ( bear markets ).
Descrição
Palavras-chave
geração de retornos de títulos , eficiência de mercado , cointegração , regimes de conversão Markovianos , securities return generation process , market efficiency , cointegration , Markovian switching regimes
Assuntos Scopus
Citação
ALMEIDA, Patrícia Marília Ricomini e. Construção de um índice de cointegração e utilização do modelo de regimes Markovianos de conversão para a identificação de risco e retorno: evidência a partir de ações na Bolsa de Valores de São Paulo. 2006. 85 f. Dissertação (Mestrado em Administração) - Universidade Presbiteriana Mackenzie, São Paulo, 2006.