Decisões de estrutura de capital no Brasil - uma abordagem por setor de atividade, fatores econômicos e de mercado e desempenho empresarial
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Tipo
Tese
Data de publicação
2015-08-03
Periódico
Citações (Scopus)
Autores
Silva, Marcos Roberto Alves da
Orientador
Nakamura, Wilson Toshiro
Título da Revista
ISSN da Revista
Título de Volume
Membros da banca
Basso, Leonardo Fernando Cruz
Ribeiro, Kárem Cristina de Sousa
Forte, Denis
Campos, Anderson Luis Saber
Ribeiro, Kárem Cristina de Sousa
Forte, Denis
Campos, Anderson Luis Saber
Programa
Administração de Empresas
Resumo
O objetivo principal deste estudo é verificar a influência do setor de atividades, dos fatores econômicos e de mercado e do desempenho empresarial na definição da estrutura de capital. Utiliza-se de dados da Economática com 415 empresas brasileiras que atuaram no mercado de capitais (BM&FBOVESPA), no período entre 2001 e 2014, buscando examinar o comportamento de tais dimensões e sua aderência ao conjunto teórico mais difundido atualmente. Decisões inadequadas de estrutura de capital eleva o custo de capital, dificultando investimentos aceitáveis que maximize a riqueza dos proprietários. Muitos estudos em relação ao endividamento das empresas foram realizados nas últimas décadas, mas, até agora, não foi encontrada uma resposta de relevância ou falta dela. Neste sentido, pode-se concluir que não temos ainda uma teoria totalmente aceita sobre a estrutura de capital. É difícil generalizar sobre políticas de financiamento, pois elas diferem bastante de empresa para empresa e nos diversos setores de atividades. As variáveis específicas de desempenho empresarial continuam sendo usadas de forma exaustiva para buscar alicerçar um arcabouço teórico a respeito do tema. Outros estudos, em menor escala, principalmente no Brasil, investigam uma possível influência do setor de atividade e das condições/restrições econômicas e de mercado na escolha da estrutura de capital. Neste sentido, percebendo a lacuna de estudos de estrutura de capital no Brasil, que contemplem setor de atividades e variáveis econômicas e de mercado, abre-se a oportunidade para a contribuição deste projeto de pesquisa. Como resultado constata-se que, após regressão robusta visando corrigir problemas de autocorrelação dos erros e heterocedasticidade, que as variáveis alavancagem média do setor, investimentos do setor, Ibovespa, pib, inflação, market-to-book, Q de Tobin, lucratividade, liquidez, crescimento e risco do negócio apresentaram significância estatística, no sentido de explicar as variações da variável dependente, ou seja, a alavancagem a valor de mercado. Outras variáveis, como concentração do setor, taxa de juros, tamanho e tangibilidade, não apresentaram, depois da regressão robusta, significância estatística.
Descrição
Palavras-chave
estrutura de capital , setor de atividade , statistic trade-off theory , pecking order theory , equity market timing , capital structure , sectors of activity , statistic trade-off theory , pecking order theory , equity market timing
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Citação
SILVA, Marcos Roberto Alves da. Decisões de estrutura de capital no Brasil - uma abordagem por setor de atividade, fatores econômicos e de mercado e desempenho empresarial. 2015. 183 f. Tese (Doutorado em Administração) - Universidade Presbiteriana Mackenzie, São Paulo, 2015.