O impacto dos colaterais e dos ratings de crédito na estrutura de capital das empresas brasileiras
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Tipo
Projeto de Pesquisa
Data de publicação
2018-03-30
Periódico
Citações (Scopus)
Autores
Bastos, Douglas Dias
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Programa
Resumo
O objetivo geral é investigar o papel dos ativos colaterais no endividamento das empresas, e ao mesmo tempo, verificar qual é o papel do rating de crédito no comportamento acerca do endividamento das empresas. Há na literatura nacional e internacional uma série de trabalhos voltados a esse tema, sem entretanto, esgotar o assunto. Pelo contrário, há novas evidências sugerindo outras variáveis de estudo, como também inovações no campo metodológico. Particularmente, considerando a realidade brasileira, a temática sobre estrutura de capital sempre contribui para o entendimento do endividamento das empresas, dada as peculiaridades do nosso mercado de crédito e de capitais. Assim, o objetivo geral foi desmembrado em três objetivos específicos, sendo cada objetivo específico transformado em um artigo científico, que procura investigar com maior nível de detalhe a relação entre ativos colaterais e endividamento, tendo o rating das empresas implícitos no endividamento. O primeiro objetivo específico é analisar a relação entre os colaterais e o nível de endividamento das empresas para as empresas de serviços. Busca-se verificar: a) a relação entre a maturidade dos colaterais e a das dívidas das empresas e b) a dependência das empresas que contraem dívidas via bancos desses ativos. Diante do exposto, o problema de pesquisa é: qual é a relação entre os ativos colaterais e o nível de endividamento das empresas prestadoras de serviços? O segundo objetivo específico é testar a aplicação efetiva da Pecking Order Theory (POT) nas companhias não financeiras do Brasil e dos países da Aliança do PacÃfico (AP), além de verificar a existência de eventuais diferenças entre ambos. Trata-se de uma teoria sobre a hierarquia das fontes de financiamento, em que a empresa capta recursos na seguinte ordem: fontes operacionais internas, dívidas e emissão de ações. A comparação do resultado se diferencia dos estudos já realizados sobre o tema, uma vez que evolui nos testes da POT e busca a comparação entre países com grau de abertura econômica diferentes. Logo, a pergunta-problema é: a POT aplica-se às companhias brasileiras e que pertencem aos países da AP? E o terceiro e último objetivo específico é identificar qual é a estrutura de dívida das empresas brasileiras não financeiras de capital fechado e que podem acessar tanto o mercado de crédito, quanto o de capital. Mais especificamente, pretende-se responder à seguinte pergunta: As empresas brasileiras contraem dívidas de forma mais heterogênea após 2014, com a aplicação de uma política anticíclica pelo governo? A captação de dívida de forma heterogênea está associada à diversidade dos seus tipos, sendo via: bancos públicos, privados, dívidas subsidiadas, emissão de títulos, fontes externas, leasing e outros. Além disso, também busca-se verificar quais fatores determinam a preferência pelas estruturas de dívidas das empresas.
Descrição
Palavras-chave
rating de crédito , colaterais , velocidade de ajustamento parcial , endividamento , dados em painel