A determinação da taxa de câmbio de longo prazo, um enfoque baseado em produtividades.

Abstract

Este artigo examina o comportamento da taxa de câmbio no longo prazo sobre a perspectiva do modelo da paridade do poder de compra ou purchasing power parity theory (PPP) desenvolvido empiricamente por Cassel e do modelo proposto por Basso oriundo do referencial marxista, que enfatiza preços e produtividades para determinar a taxa de câmbio. Para testar os modelos, foram utilizados índice de preço ao consumidor (IPC), o índice de preço de valor agregado e índice de preços da produção bruta (base de dados EU KLEMS). Examina-se o comportamento da taxa de câmbio para três países no período de 1977 a 2006, com frequência anual, utilizando os testes de causalidade de Granger e de Johansen, os testes de raiz unitária de Dickey e Fuller e Phillips-Perron, os modelos de VAR (vetores autorregressivos) e VEC (vetores autorregressivos com correção de erro) e é feito projeção com Model Confidence Set. Aceitando a argumentação de Milton Friedman que uma teoria econômica consistente precisa ser passível de realizar previsões testamos o poder preditivo das duas teorias. Os modelos mais eficientes de projeção foram escolhidos pelo Model Confidence Set. Averígua-se que a PPP só foi corroborada para um índice de preço e para um par de países, sendo assim descartamos o segundo passo para esta teoria, qual seja, o poder preditivo. Na abordagem de Basso encontrou-se cointegração para cinco modelos do par de países Reino Unido - Estados Unidos, apresentando capacidade para prever a taxa de câmbio de longo prazo, não permitindo ainda generalizar o novo modelo para todos os pares de países.