Determinantes da estrutura de capital: evidências da orientação econômica a mercado versus bancos nos países desenvolvidos-G5 e BRIC
Abstract
In this research paper we examine the determinants of capital structure using
data of the investigated countries: Brazil, Russia, India, China, France, Germany and
Japan (Banks Oriented); and United States and the United Kingdom (Market
Oriented). The observations of the sample firm-year for the period period from 2000
up until 2013 collected in the Compustat database, Thomson Reuters datastream
and The World Bank - World Development Indicators. Our results indicate the
positive effect of market liquidity in the leverage of Brazilian firms, Indian, German
and American. In addition, the positive impact of the interaction between the bank
credit and the leverage of firms in Brazil and Germany, and negative leverage of
firms from India, Japan and the USA. The research also suggests the negative
impact of the interaction between leverage and profitability of firms. The results of
variables: growth opportunities, performance in the stock price, the tax benefit of not
debt, size and tangibility of the effect is different between the investigated countries.
Summary
Esta pesquisa mensura e analisa os determinantes da estrutura de capital
avaliando dados dos países investigados: Brasil, Rússia, Índia, China, França,
Alemanha e Japão (orientação econômica a bancos); e, Estados Unidos e Reino
Unido (orientação econômica a mercado). As observações firma-ano da amostra
para o período entre 2000 e 2013 foram coletadas nas bases de dados Compustat,
Thomson Reuters datastream e The World Bank - World Development Indicators. A
análise de dados em painel encontrou evidências que sugerem o efeito positivo da
Liquidez de mercado na alavancagem das firmas brasileiras, indianas, alemãs e
americana, além do efeito negativo nas firmas japonesas. Adicionalmente, o estudo
indica que o crédito bancário afeta positivamente a alavancagem das firmas do
Brasil e Alemanha, e negativamente a alavancagem das firmas da Índia, Japão e
EUA. A pesquisa sugere ainda a relação negativa entre a alavancagem das firmas e
a rentabilidade. Nos resultados das variáveis: crescimento de oportunidades,
desempenho no preço das ações, benefício fiscal da não dívida, tamanho e
tangibilidade o sinal da correlação depende do país investigado.
CNPq Area
CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ADMINISTRACAO::ADMINISTRACAO DE EMPRESAS
Citation
SILVA, Cinthia Barbosa. Determinantes da estrutura de capital: evidências da orientação econômica a mercado versus bancos nos países desenvolvidos-G5 e BRIC. 2015. 97 f. Tese (Doutorado em Administração) - Universidade Presbiteriana Mackenzie, São Paulo, 2015.