Use este identificador para citar ou linkar para este item: http://dspace.mackenzie.br/handle/10899/12426
Tipo do documento: Dissertação
Título: Determinantes da estrutura de capital das companhias abertas na América Latina no período entre 2001 e 2006 utilizando dados em painel
Autor: Bastos, Douglas Dias
Primeiro orientador: Nakamura, Wilson Toshiro
Primeiro membro da banca: Basso, Leonardo Fernando Cruz
Segundo membro da banca: Marcon, Rosilene
Resumo: Pesquisas recentes têm evidenciado que os fatores específicos dos países, como ambiente legal, institucional e econômico exercem influência na estrutura de capital das empresas de diversos países desenvolvidos e em desenvolvimento. O presente estudo investiga os determinantes da estrutura de capital, utilizando a técnica econométrica de painel de dados estático, para uma amostra de 388 empresas, de diversos setores, pertencentes às sete maiores economias da América Latina (México, Brasil, Argentina, Chile e Peru), no período entre 2001 e 2006, a fim de determinar a importância relativa dos fatores específicos da empresa, bem como dos fatores institucionais e macroeconômicos sobre o nível de endividamento das empresas. A partir de seis indicadores de nível de endividamento (contábil total e de curto e longo prazo, total a valor de mercado e financeiros onerosos de curto e longo prazo), foi evidenciado que os fatores específicos da firma: liquidez corrente, rentabilidade, market to book value e tamanho apresentaram os resultados mais significantes para a estrutura de capital das empresas. Os três primeiros indicaram uma relação negativa com o endividamento, enquanto a variável tamanho apresentou uma relação positiva. Dentre as quatro correntes teóricas analisadas (Trade off, Assimetria de informações, Pecking order e Agência), a teoria do Pecking order parece ser aquela que melhor explica os resultados obtidos. Os resultados para os fatores macroeconômicos e institucionais não foram tão robustos, exceto para a variável crescimento do PIB, que indicou haver uma relação negativa com o endividamento a valor de mercado e financeiros onerosos de curto e longo prazo. Outras evidências importantes foram a relação negativa entre a proxy sobre relevância do mercado de capitais com o endividamento total contábil e a valor de mercado e a proxy tempo de abertura de um novo negócio, que evidenciou uma relação positiva com o endividamento oneroso financeiro de curto e longo prazo. Os demais fatores macroeconômicos e institucionais foram estatisticamente não significantes. Apesar dos fatores macroeconômicos e institucionais serem significativos para explicar a estrutura de capital das empresas, parecem não importar acentuadamente nas decisões sobre o grau de endividamento das empresas.
Abstract: Recent researches have been evidenced that the specific factors of the countries, as atmosphere legal, institutional and economical exercises influence in the capital structure of the companies of several developed countries and in developing. The present study investigates the determinant of capital structure using the econometric technique of static panel data, for a sample of 388 companies, of several sections, belonging to the seven larger economies of Latin America (Mexico, Brazil, Argentina, Chile and Peru), in the period between 2001 and 2006, in order to determine the relative importance of the firm-specific factors as well as of the institutional factors and macroeconomics on the leverage ratio of the companies. Starting from six indicators of leverage ratio (total book-debt ratio, short-term book-debt ratio, long-term book-debt ratio, total market-debt ratio, short-term financial-debt ratio and long-term financial-debt ratio), it was evidenced that the firm-specific factors: current liquidity, profitability, market to book value and size presented the most significant results for the capital structure of the companies. The first three presented a negative relation with the leverage ratio, while the variable size presented a positive relation. Among the four analyzed theoretical currents (Trade off, Asymmetry of information, Pecking order and Agency) the theory of Pecking order seems to be the one that best explains the obtained results. The results for the factors macroeconomics and institutional were not so robust, except for the variable GDP growth, that indicated there is a negative relation with the leverage ratio to the total market-debt ratio and short-term/long-term financial-debt ratio. Other important evidences were the negative relation among the proxy about relevance of the stock market with the total book-debt ratio and total market-debt ratio and the proxy time of opening of a new business, that evidenced a positive relation with the short-term/long-term financial-debt ratio. The other factors macroeconomics and institutional were not statistically significant. In spite of the factors macroeconomics and institutional are significant for explaining the capital structure of the companies, they seem not to matter strongly in the decisions on the degree of leverage ratio of the companies.
Palavras-chave: estrutura de capital;  macroeconomia;  instituições;  dados em painel;  América Latina;  capital structure;  macroeconomics;  institutions;  panel data;  Latin America
Área(s) do CNPq: CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ADMINISTRACAO
Idioma: por
País: BR
Instituição: Universidade Presbiteriana Mackenzie
Sigla da instituição: UPM
Departamento: Administração
Programa: Administração de Empresas
Citação: BASTOS, Douglas Dias. Determinantes da estrutura de capital das companhias abertas na América Latina no período entre 2001 e 2006 utilizando dados em painel. 2008. 160 f. Dissertação (Mestrado em Administração) - Universidade Presbiteriana Mackenzie, São Paulo, 2008.
Tipo de acesso: Acesso Aberto
URI: http://tede.mackenzie.br/jspui/handle/tede/714
http://dspace.mackenzie.br/handle/10899/12426
Data de defesa: 20-Jun-2008
metadata.dc.bitstream.url: http://tede.mackenzie.br/jspui/bitstream/tede/714/1/Douglas%20Dias%20Bastos.pdf
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